安信证券:5月十大金股

核心观点

4月底召开的政治局会议为接下来一段时间的经济政策定下基调,会议认为“当前经济恢复不均衡、基础不稳固”,要“固本培元,稳定预期”,会议没有提及通胀,也没有“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”的表述,打消了市场前期对于过快过度收紧的担忧。当前市场没有系统性风险,大盘将继续处于震荡格局,市场主要围绕高景气线索展开。

我们认为下一个阶段市场风险主要来自海外。美国10年期国债收益率4月以来小幅回落,但持续性可能不高,目前美国通胀预期仍在攀升,模型显示美国长债收益率在未来将重回上行通道。接下来两个月美国通胀水平预计迎来快速上升阶段,并伴随着美国群体免疫的完成,如果届时美联储开始释放缩减QE信号,全球流动性环境将出现拐点。这一时点的出现并不能确定,这可能对包括A股在内的全球风险资产估值造成波动风险,但如果A股发生较大回撤,那也是提供中期布局机会。

我们认为震荡市的核心思路在于不轻易追高,但如果真的发生大幅调整了则要变得积极。在配置思路上,我们认为应该围绕高景气线索,品种上要向二线品种和小赛道龙头延展。具体方向上,考虑三条主线:1)中观上持续高景气方向:电子、医药、机械、化工、电新、轻工等;2)受益于疫情修复的行业如服务业等;3)政治局会议特别强调的产业数字化方向:如工业互联网、人工智能、云计算等。

风险提示

1.国内信用收缩超预期;2.美债收益率快速上行;3.全球疫情未获得有效控制。

金工 |五月的机会

杨勇:2013年新财富金融工程第一名团队成员,2016年首次单独领衔新财富评选入围。

核心观点

市场流传“五穷六绝七翻身”的说法,而数据统计发现,这一规律虽可能在熊市中出现过几次,但并非是一个大概率出现的现象,不应过于主观的“按图索骥”。

当前市场短期仍处于3月初以来的震荡格局之中,上有100日均线的潜在压制,下有200日均线的潜在支撑。考虑到市场已经在该窄幅区域震荡了比较长的时间,而且量能开始有慢慢放大的迹象,因此未来一个月内或有突破该区域的技术需求。

从波浪的视角看,对于沪深300和上证综指而言,2020年的牛市应该只是2019年以来上涨格局的第三大浪,而2021年春节以来的调整或许只是对应的第四浪调整。从对应的子浪结构来看,3月初以来的反弹或许可以看成第四浪调整中某个级别的B浪反弹。考虑到本轮反弹中大盘的低点越来越高,而且量能并未出现萎缩的迹象,或许可以合理的认为即使未来还有C浪调整出现,也最多会是一个平台型的调整,对应的调整目标位有望在3300之上,这也恰好是2020年下半年长期震荡所形成的价值中枢所在。

从缠论的视角看,即使5月有所下跌,但只要下跌力度小于2月中下旬的下跌力度,那么大概率会形成日线级别的底背离,这一底背离对应的恰好是周线级别的第三类买点。

因此,如果5月市场选择先往下变盘,不但向下的空间有限,而且有望迎来缠论周线级别的第三类买点,反倒可能是非常不错的机会。反过来,如果市场选择向上变盘,那么基于价值中枢的对称分析原则,大盘的第一目标位或在3530-3560区域。除非随后的基本面和流动性配合的非常好,否则要突破这个区域可能颇为不易。

最后,从周期分析模型的角度看,大部分宽基指数目前的走势还是偏正面的,会否出现向下变盘的情形可能还得再观察确认一下。

-

风险提示

根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。

计算机 | 科大讯飞

吕伟安信证券计算机行业首席分析师,北京大学理学硕士,2014-2020年连续七年获得新财富最佳分析师计算机第一名、第一财经人工智能行业最佳分析师第一名,东方财富中国最佳分析师等。

核心观点

1、公司2020年实现营业收入130.25亿元,同比增长29.23%;实现归母净利润13.64亿元,同比增长66.48%,净利润率显著提升,人工智能2.0阶段持续兑现。2021年第一季度,公司实现扣非归母净利润1.06亿元,不但较2020年同期大幅扭亏,更较2019年同期0.33亿元增长121%。

2、校外培训管制趋严,校内AI教育场景需求日益增强。2021年“两会”期间,多地方代表提出要加强校外办学规范性。课堂教学效果和学生学习效率在源头上降低学生与家长参与课外培训需求,反向加速相关政策落地。科大讯飞AI教育业务旨在提升学校教学质量与学生学习效率,或是课外培训整治趋严的受益者之一。2020年,讯飞智慧教育业务实现营收42亿元,同比增长68%。

3、2021年“两会”期间,多地人大代表提出加强智慧医疗建设。作为AI行业的老兵,讯飞深耕医疗行业多年,积累了海量行业数据。2020年,讯飞智慧医疗业务实现营收3亿元,同比增长70%,在各业务条线中增长最快。

4、2021年4月22日,公司向董事长刘庆峰及其实控公司言知科技定增5,807万股-7,594万股,发行价33.58元/股,募资总额约195,000万元-255,000万元。发行完成前,刘庆峰控制表决权比例为15.93%,发行完成后,比例增至18.70%。

-

风险提示

国内外宏观经济环境带来的宏观经济波动风险,技术产业化与市场化具有较多不确定性因素,定增导致的摊薄即期回报的风险。

电子 | 华润微

马良:上海交通大学工科硕士学历,实业工作3年,2015年进入证券行业,2018年加入安信证券。

核心观点

行业景气度高,功率IDM+代工高位运转。

(1)领先特种工艺平台和封测平台:工艺平台整体技术水平达到0.11μm节点,已导入600V SOI工艺平台产品验证;封测平台已具备完整的功率器件封装和 IPM 模块封装技术解决方案。

(2)产品线齐全,种类不断丰富:功率器件事业群下设中低压MOSFET、高压MOSFET、双极和特种器件、IGBT四条产品线;集成电路事业群下设标准产品线、LED、光电、驱动及MCU、消防及传感器、电动工具、智能电网应用及AC-DC等七条产品线。

(3)采用IDM经营模式,优化效率与资源整合:IDM模式使公司在研发与生产的综合环节长期的积累会更为深厚,有利于技术的积淀和产品群的形成;无硅验证与工艺对接问题,缩短了芯片设计到制造所需的时间。

-

风险提示

原材料供应价格波动的风险;产能扩张中贸易摩擦导致原材料、设备进口受阻的风险;下游需求不达预期的风险等。

电子| 斯达半导

马良:上海交通大学工科硕士学历,实业工作3年,2015年进入证券行业,2018年加入安信证券。

核心观点

多赛道均匀发展,新能源汽车业务进展明显。

车规级IGBT模块于2020年合计配套超过20万辆新能源汽车,且已新增多个国内外知名车型平台定点。同时公司在车用空调,充电桩,电子助力转向等新能源汽车半导体器件份额进一步提高。另外,公司应用于燃油车微混系统的48V BSG功率组件实现大批量装车应用,累计配套超过10万辆节能燃油汽车。在汽车IGBT领域被海外巨头垄断多年的情况下,公司进展明显。

IGBT新产品进展不断,定增加码布局SiC:

(1)IGBT芯片在持续突破下游领域,除了新能源车,在光伏发电领域,公司自主IGBT芯片开发的适用于集中式光伏逆变器的大功率模块系列和组串式逆变器的Boost及三电平模块系列市场份额进一步提高;公司使用自主IGBT芯片开发的分立器件获行业内重点组串式光伏逆变器客户的批量装机应用,公司预计2021年进入大批量装机应用。

(2)公司各类SiC模块已在机车牵引辅助供电系统、新能源汽车行业控制器、光伏行业推出并得到进一步的推广应用。其中,公司公告称其车规级SiC模块获得国内外多家著名车企和Tier1客户的项目定点,将对公司2022年-2028年车规级SiC模块销售增长提供持续推动力。

-

风险提示

募投项目不及预期的风险;国产替代不及预期的风险;IGBT市场竞争加剧的风险等。

通信| 亿联网络

马天诣:北京大学数学系硕士 证券从业6年 曾供职于国泰君安证券/中关村科技园区管委会 研究特色:善于洞察产业政策变化,观点独特深入逻辑清晰;2018年财经最佳通信分析师第二名,2019-2020年财经最佳通信分析师第三名。

核心观点

1、公司VCS产品在国际上已经具备一定知名度,性价比优势加持下市占率正在快速追赶国际一线龙头;公司云办公终端产品线成立不满1年,产品矩阵快速完善发展势头正猛。其中商务耳机产品线发展尤为迅速,2021年计划发布多款新机型,未来有望对标捷波朗打造覆盖全场景需求的全系列商务耳机。

2、凭借SIP话机音频技术和渠道的高度复用,新品类VCS和商务耳机业务后发优势明显,公司有望在2-3年内在VCS赛道份额超越宝利通,在商务耳机赛道逐步收窄与捷波朗的差距。

3、公司采用合理的原材料采购策略,原材料价格上涨对毛利率影响有限,产品结构优化升级将抵消毛利率下降压力,随着高端话机和VCS销售占比提升,毛利率水平预计将小幅提升;同时公司2021年将积极推动费用控制,预计全年净利率也将有所提升。

-

风险提示

商务耳机行业景气度下滑,原材料价格上涨超出预期,海外经济复苏进程低于预期,人民币升值超出预期。

银行| 招商银行

李双:复旦大学金融学硕士,具备 4 年银行总行和证券研究工作经验, 对银行商业模式、微观经营行为有深刻的理解。

核心观点

1、招商银行净息差预计将保持同业较优水平,在利率上行周期,其存款占比较高、存款成本偏低的优势将更加突出;此外,未来新发生信贷利率预计将跟随市场趋势上行,招行资产端定价有望改善。

2、风控能力较好,资产质量压力小;

3、招商银行将打造大财富管理体系,客群逐步拓展至企业客户、政府客户,打开未来新的盈利增长空间;

4、招行基本面持续向好,并具备成长性,性价比较优。

-

风险提示

经济复苏进程受阻;宏观政策大幅收紧。

煤炭 | 潞安环能

周泰:煤炭行业专家,十五年煤炭生产企业、咨询公司、金融机构工作经验。多次新财富、水晶球上榜分析师。

核心观点

1、公司动力煤(混煤)销量占比68%左右,且长协比例较低,混煤业务将受益于动力煤价格上涨。

2、配焦煤供给有望收缩,山东省新旧动能转换综合试验区建设领导小组印发《全省落实“三个坚决”行动方案(2021—2022 年)》,将退出煤炭产能3400万吨/年,退出矿井均处于配焦煤产区,因此焦煤供给有望收缩。公司作为配焦煤龙头,有望受益于焦煤短缺带来的价格上涨。

3、成本有望下降。公司拟于2021年1月1日起暂停计提“煤矿转产发展资金”,此举将使得公司吨煤成本将降低5元/吨,预计增加利润总额约2.6亿元/年。

4、焦炭产能扩张。公司全资子公司山西潞安焦化有限责任公司拟建设140万吨/年新型焦化项目,预计今年6月底全面建成投产。项目建设完成后公司焦炭产能增加89.74%。焦炭行业去产能持续,预计焦炭价格中枢有望上移。公司焦炭产能规模扩张有望受益与焦炭价格上涨。

-

风险提示

1)宏观经济低迷,2)下游行业价格下跌风险。

机械| 景津环保

李哲:中科院工学硕士、中欧商学院MBA。制造业5年研发经验。2016年加入安信证券。

核心观点

1. 压滤机行业绝对龙头,市占率40%,无大体量竞争对手,竞争格局优异;

2. 传统需求旺盛,新需求不断涌现,市场空间持续扩大;

3. 从单机到整线,竞争优势与成长空间双升;

4. 财务报表优异、增长稳健,与市场交流不充分产生较大预期差,估值显著低估。

-

风险提示

市场竞争加剧;下游需求波动。

商贸社服| 锦江酒店

刘文正:上财会计硕士,2016-2017年连续两年新财富第二名团队成员,善于产业链深度研究,2020年新财富最具潜力奖。

核心观点

1、国内疫苗接种普及+宏观经济修复+供给端中小单体酒店出清,商务出差及旅游住宿需求持续恢复,国内品牌酒店同店经营有望继续向好。

2、锦江(中国区)在2020年7月15日提出了未来三年实现规模和净利润翻番的三年发展目标,并对旗下各核心酒店品牌均落实了展店计划。在三年规划下,预计公司在2021~23年新开店或有望大幅提速。

3、锦江在2019年将重心更多转移至高度市场化的铂涛、维也纳子品牌,对内则向老锦江系实施末位淘汰和赛马制,机制优化力度加大。叠加“一中心三平台”在2020年计划深入整合和自有酒店REITs化转让,内部控费提效空间可期。

-

风险提示

疫情反复影响同店经营风险,展店速度不及预期风险。

医药| 透景生命

马帅:上海交通大学医学硕士,新财富、水晶球、金牛奖医药团队核心成员。

核心观点

1. 销售改革全线提升公司销售能力,对新老产品放量产生直接推动作用。(1)公司董事长亲自抓营销管理;(2)在原先的按区域划分销售团队的基础上进一步按产品管线划分销售;(3)一线销售人员数量从先前的70-80人增加至140人以上,并计划于2021年末超过 200 人;(4)加大营销管理人员的激励(营销区域负责人和产品线负责人均有股权激励)。

2.股权激励绑定核心员工利益,业绩考核指标持续高增长。业绩考核标准:以2019年营业收入或净利润为业绩基数,2021年相较2019年的复合增长率为30%(目标值),2022-2024年同比增速分别不低于29.4%、29.5%、29.8%(目标值)。

3. 新产品管线丰富、增量可观,多项产品逐步迈入收获期。近年来,公司连续推出肺癌、结直肠癌甲基化DNA检测试剂盒、六款自身抗体检测产品(三个系列产品处于研发注册报批阶段)。预计一系列丰富的新产品经过前期的推广有望从2021年开始逐渐放量。

4. 医院覆盖率与装机量双升。公司产品覆盖全国31个省市1000+家终端用户,其中三级以上医院570+家。流式荧光仪整体装机量达700台+(年平均单产50万元+),21年新增装机量有望提速。

-

风险提示

新产品放量不及预期,公司后续订单不确定性。

食品饮料 | 妙可蓝多

苏铖:毕业于复旦大学经济学院,中银国际食品饮料首席;2015年加入安信证券,2020年金牛奖最具价值首席和金牛奖最佳分析师团队,2020年新财富第四名,水晶球第五,东方财富风云榜十佳。

核心观点

1、奶酪具有绝对蓝海属性,当前处于消费者教育初级阶段。

2、妙可蓝多利用产能领先的时间窗口快速占领消费者心智。

3、短期,奶酪棒收入快速增长,规模效应下利润率提升。

4、公司股权激励解锁目标为2021-2023年收入40、60、80亿,主要是奶酪棒放量,第二大单品也可期待。

-

风险提示

行业竞争加剧、食品安全事故。

来源:安信证券

现在还没有评论哦!
没有更多评论了

TA的认证

    精选推荐 热度排名 必读专栏

      拉黑操作

      用户:王佳

      原因:
      下载爱股票APP
      稍后下载