南京银行:拥抱数字金融,紧抓零售转型,重磅推出NCard!

投资要点:在国内大循环与国际国内双循环的背景下,零售金融发展空间广阔,数字经济成为新时代的引擎。南京银行基本面良好,围绕新五年战略规划,加快推进“大零售战略”转型。公司积极拥抱数字化发展浪潮,推进金融与科技场景深度融合,于2021年3月2日重磅推出数字信用卡NCard并详细介绍消费金融发展特色,转型效果显著,值得重点关注。

NCard借助数字化力量,诠释生活的N种可能

NCard是一款智能化、数字化、开放化、突破实体卡界限和支付场景局限的新产品,具有秒审秒批秒用、笔笔返现、等级权益、游戏交互等突出亮点。产品依托公司“1个基础平台,2大驱动体系,3大中台体系,4大应用场景”所构建的金融科技赋能体系,实现业务数据化、数据场景化、场景智能化,从而有望在获客、风控、运营等方面具有突出表现。今年公司还将与银联在云计算等方面加大探索,进行支付产品数字化转型与创新。

坚持中端市场定位,构筑消费金融特色

公司消费金融业务历史悠久,经过14年发展已将法国巴黎银行国际技术与南京银行本土经验深度融合。目前公司坚持中端市场定位,采用3.0版的数字化、智能化运营流程,实现差异化竞争。截至2020Q2末,消费金融中心的消费贷款余额393.10亿元,年内新增客户170万户,累计服务客户约1900万户,增幅达9.84%。

资产质量行业领先,隐形不良贷款生成压力减轻

公司资产质量稳健,领先优势突出。2020Q3末不良率0.90%,环比持平,处于上市银行低位。关注率1.18%,环比下降15bp,隐性不良贷款生成压力减轻。公司拨备覆盖率379.93%,位居上市银行前列,风险抵御能力强劲,拨备反哺利润空间充裕。

核心一级资本较为充裕,再融资计划顺利推进

2020Q3末公司核心一级资本充足率9.86%,位居上市城商行前列。在此基础上,公司未雨绸缪,于2020年10月发布可转债预案,拟公开发行不超过200亿元A股可转债,目前已获银保监会江苏监管局核准。未来随着可转债发行和转股,公司各级资本将得到进一步补充,有望为零售转型、规模扩张打下坚实的基础。

投资建议:看好新五年战略规划实施效果

南京银行基本面稳健,数字化助力零售转型战略加快推进,信用卡和消费金融业务特色鲜明,资本实力较强。我们预测2020/2021年归母净利润增速平稳过渡,分别由2.5%/10.2%调整为3.4%/9.2%,对应2020年末BVPS为8.65元,对应静态PB为1.12倍。由于看好公司新五年战略规划实施效果和整体银行板块表现,我们将对公司的评级上调至“买入”评级。

风险提示:资产质量扰动;经济下行超预期;零售转型发展不及预期。

来源:天风证券

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