为什么说今年是氢燃料电池元年

氢燃料电池不是一个新题材,很多投资者对这个题材都有认知惯性。氢燃料电池路线从被怀疑到2020年重获肯定。国家层面确定2020年是国家燃料电池汽车示范城市申报年。以奖代补,地方政府上场督战。

来源:古北路烧烤哥

本文提纲:

1.氢燃料电池路线重获国家肯定;

2.各省市燃料电池政策密集出台,加速产业发展;

3.相关车企加速布局,有望迎来规模化拐点;

4.氢燃料电池三大催化因素来袭;

5.氢燃料电池车产业链分析;

6.未来氢能和燃料电池产业或有万亿市场空间;

7.燃料电池产业的投资逻辑;

8.核心受益标的解析。

题材核心逻辑:

新能源汽车取代燃油车这是未来的必然大趋势,新能源汽车主要有两条技术路线,一是锂电池电动车,二是氢能源燃燃料电池。氢燃料电池车较锂电池动力具备燃料加注快、功率大、续航长的优点。过去5年由于特斯拉的研发突破,使得锂电池电动车成为是市场的宠儿,但在政策的大力推进下,车企加速布局、形成规模效应,将使得燃料电池车成本大幅下降,未来氢燃料电池车将会成为中重型商用车领域的最优路线,市场规模超万亿。

氢燃料电池不是一个新题材,很多投资者对这个题材都有认知惯性。如果我们俯下身去看,去了解,去体会这个行业的脉搏,可以发现这是一个各方面边际都在改善,基本面已经开始步入拐点的行业,0→1已经跑通,接下来产业规模化发展,产业1→100+值得期待。

总的来说,氢燃料电池是未来产业发展的大趋势,能炒作的时间非常长,不断会有政策、企业重大投资和收购、行业技术突破等方面的利好出来,刺激股价一轮又一轮上涨。

一、2020是氢燃料电池元年

1、氢燃料电池路线从被怀疑到2020年重获肯定。

中国汽车产业发展论坛每年财政部都会派员参会,代表财政部向业界进行财政补贴的预期管理。

2019年财政部巡视员宋秋玲在会上表示:由于我国燃料电池汽车核心技术和零部件技术尚未突破,基础设施建设不足,标准法规缺失,氢气作为能源管理的体系尚未建立等原因,目前尚不具备大规模的推广应用条件。

而今年,同样是财政部宋秋玲巡视员在会上表示:燃料电池汽车应用场景逐渐明晰,要推动构建燃料电池汽车完整产业链条,重点推动关键核心技术的突破。

是什么原因,让燃料电池路线再获肯定。

一是内外部双循环,高端技术引进合作面临不确定,具有大市场、高壁垒、符合产业升级方向的技术“军备”需求急剧提升,燃料电池技术的需求近期化。

二是大大视察一汽,提出“一定要把关键核心技术掌握在自己手里,我们要立这个志向,把民族汽车品牌搞上去”,各部委在全力贯彻这个要求。汽油车技术主要靠合资引进,电动车技术自主虽然走了一些弯路(骗补,产品力不够),但仍然有一些弯道超车的经验和成果(产业链成长),氢燃料电池具备弯道超车的潜力,在吸取电动车经验教训的基础上,可以打一场“完美胜仗”,所以氢燃料电池路线再获肯定。

三是氢源有了稳定保障,工矿企业的氢副产品存量较大,原先多舍弃或低价添加至燃气,目前工矿企业有开发氢能应用需求;我国光伏水电风电弃电规模庞大,这些可再生资源丰富地区多是矿区采运高负荷地区,对氢能有潜在需求。近日,华电投建100MW光伏制氢项目,并在华能洮北风电场建成了目前国内已投运的制氢功率最大的风电动态制氢项目,氢能作为集中储能的良好介质,成为新能源用途场景切换的高频使用“中介”。

2、国家层面确定2020年是国家燃料电池汽车示范城市申报年。

上半年财政部印发《关于征求<关于开展燃料电池汽车示范推广的通知>(征求意见稿)意见的函》。从《征求意见函》看,试点示范城市(或城市群)采取地方自愿申报、专家评审方式确定。申报城市可以根据实际情况,在氢能生产和储运、燃料电池关键技术突破、加氢站建设、车辆推广等四个方面各有侧重。对于申报城市的条件,给出了量化依据,主要是根据产业基础、示范经验、加氢站基础设施建设三个方面,这些量化依据将进一步加大拟申报城市对氢燃料电池的投入和政策支持力度。

3、以奖代补,地方政府上场督战。

4月23日,财政部等四部委发布《关于调整完善新能源汽车补贴政策的通知》,其中关于氢燃料电池车补贴方案有重大调整:

1)“以奖代补”:选择一部分有基础、有积极性、有特色的城市或区域开展关键零部件技术攻关和产业化应用示范,按结果导向给予奖励(具体方案另行发布)。

2)“4年周期”:争取通过4年时间建立氢能和燃料电池汽车产业链,关键核心技术取得突破,形成布局合理、协同发展的良好局面。以城市和城市群为考核载体,以奖励拉动产业链发展,既要发展燃料电池产业链,也要在城市群内形成产业链合理分工。地方政府有土地资源、有应用场景(环卫、公交、工矿国企)、有产业发展需求,是进行燃料电池扶持最合适的“教练”。

二、各省市政策密集出台,加速推动燃料电池车发展

以奖代补的中央政策出台后,地方政府积极跟进,各地扶持政策密集出台。近期国内各省市争相出台了氢燃料电池及氢能产业发展规划或扶持政策,燃料电池核心技术也迎来了黄金发展期

据不完全统计,截至目前,北京、上海、天津、广州、佛山、济南、武汉、苏州、成都等全国二十多个城市出台了支持氢能产业发展的政策。

北京:近期《北京市氢燃料电池汽车产业发展规划(2020-2025年)》(以下简称《规划》)的出台,超出了市场预期。《规划》的目标是把北京市建设成为具有国际影响力的氢燃料电池汽车科技创新中心、关键零部件制造中心、高端应用示范推广中心,辐射津冀的市场联动发展。《规划》计划2025年前培育5-10家龙头企业,氢燃料电池汽车/加氢站累计突破1万辆/74座,产业链累计值突破240亿元

规划提出的两个阶段发展目标

在北京出台《规划》当日,大兴国际氢能示范区正式揭牌。此举正是为支持城市群示范应用,推动构建燃料电池汽车完整产业链条,形成布局合理、各有侧重、协同推进的产业发展格局。

大兴作为北京南部制造业的重要承载区,立足“三区一门户”功能定位,目标是建设具备国际标准的氢能示范区。示范区可享受中关村、国家创新政策及临空区、自贸区、综保区“三区叠加”政策,已建立首期规模20亿的氢能产业基金,将投资氢能产业相关基础设施和科技创新类项目。同时,大兴将氢能产业纳入“十四五”发展规划,全力打造北京氢能产业发展新高地

上海:上海市经济信息化委副主任张建明在调研临港新片区氢燃料电池汽车产业发展时指出,上海在氢燃料电池汽车方面具有良好的产业基础和应用优势,目前正在积极申报国家燃料电池汽车示范城市,希望企业加快核心技术研发,推动技术成果转化,实施一批高附加值关键零部件产品产业化落地,支撑上海氢燃料汽车产业高质量发展

近日,燃料电池汽车关键技术研究与应用示范入选了上海2020年科技创新行动计划高新技术领域项目。其研究目标为落实上海市燃料电池汽车发展规划要求,加快膜电极批量制备技术和核心材料技术攻关,完善标准体系。

济南:近日,济南市人民政府办公厅正式发布了关于印发济南市氢能产业发展三年行动计划(2020-2022年)的通知。通知表明,济南市计划到2022年建设成为在全国具有一定影响力的氢能产业基地使氢能产业成为带动济南市经济发展的新动能。计划在2022年实现的行动目标:1)新建氢能相关技术研发平台3个以上、氢气检测平台1个以上;2)全市建设加氢站6座以上,推广应用公交车、物流车、环卫车等氢燃料电池汽车600辆以上;3)培育形成竞争力强的氢能产业集群,年产值力争突破100亿元

广州:730日,广州市发展改革委发布关于印发广州市氢能产业发展规划(2019-2030年)的通知。根据《规划》,到2022年,广州环卫领域新增、更换车辆中燃料电池汽车占比不低于10%;公交、物流、工程服务、仓储、港口等领域燃料电池汽车示范运行不低于3000辆;燃料电池乘用车在公务用车、出租车、共享租赁等领域示范应用达到百辆级规模。氢能及燃料电池在电力、热力等领域实现示范应用。建设绿色氢电综合调峰示范应用电站1座,建成加氢站不少于30座。氢能产业实现产值预计200亿元以上

三、车企持续加码布局,行业有望迎来规模效应

近年来,车企高度重视氢燃料电池车的发展,在该业务上持续加码。包括上汽大通、宇通等在内的车企也都推出了相关的氢燃料电池车;韩国现代在中国加大了氢燃料电池技术的推广与应用力度,在四川将生产氢燃料电池汽车整车,进行本土化的研发,借此加速进军中国商用车市场。

为在中国普及氢燃料电池车,日前,丰田、一汽、东风、广汽、北汽、亿华通六家拥有相同理念的公司签署合营合同,拟成立“联合燃料电池系统研发(北京)有限公司”。该公司投资总额50.19亿日元,其中,丰田出资占比65%,亿华通出资占比15%,其他四家车企各占5%公司主要业务为商用车燃料电池系统研发,预计于2020年内在北京正式成立。丰田此次联手五家企业共同成立新公司,将是其在中国氢燃料业务布局的重要一步,也是其在中国新能源汽车领域密集布局的重要一招。

98日,北汽集团总经理、北汽福田董事长张夕勇表示,为推动北京市氢燃料电池产业发展,北汽福田正式发布《氢燃料电池商用车战略规划》和首款32T液氢重卡新产品。规划中提出:力争到2023年累计推广氢燃料电池商用车4000台;到2025年累计推广15000台;到2030年累计推广20万台的计划

同时,为推动氢能汽车商业化,助推首都能源产业升级和能源结构调整,由北汽福田牵头,联合亿华通、北汽集团等10家产业链上下游企业共同创办的北清智创(北京)新能源汽车科技有限公司正式宣布成立

燃料电池是下一个电动化赛道,错过第一次锂电电动化机遇的传统汽车巨头将会纷纷抓住燃料电池的机遇,例如通用选择Nikola、现代商乘并进、丰田靠电堆积极入华、博世加码燃料电池研发、康明斯私有化Hydrogenics、潍柴与巴拉德成立JV在传统巨头参与下,国内外将共同加速燃料电池产业化,持续打开市场空间

随着传统车企的纷纷加入,氢燃料电池车的市场规模有望迅速扩大,随着规模的扩大,燃料电池成本将显著降低,行业将迎来规模效应

据相关券商测算,在产业发展初期,规模效应对于降低燃料电池成本的效果最为显著,当年产量由1千套增加到1万套时,燃料电池系统成本可降低57%,电堆成本可降低65%

四、氢燃料电池三大催化因素来袭

1、燃料电池奖励新政策,短期内有望落地

95日中国汽车产业发展(泰达)论坛上,财政部经济建设司一级巡视员宋秋玲表示此次国家燃料电池奖励新政与4月份的讨论稿相比,突出如下3个重点:

1奖励政策核心目标是支持企业加快突破关键核心技术,打造自主可控的产业链,对具有自主知识产权的关键零部件产业化应用给予重点奖励。

2)打破行政区域的限制,在全国范围内以产业链上优秀企业为纽带,企业所在地的相关城市进行联合申报。城市之间明确牵头城市和任务分工,形成产业链条各环节环环相扣、强强联合的态势

3)重点推动燃料电池汽车在中重型商用车领域的产业化应用,并向重型货车倾斜

据此可以判定,预计未来国内将会出现几个氢燃料电池示范城市群,每个城市群内不同城市进行产业分工,对各环节进行重点支持。在氢能禀赋优质、财政实力强地区有完善布局,具备自主核心技术的系统厂商将受益。

2、第五届国际氢能与燃料电池汽车大会

第五届国际氢能与燃料电池汽车大会914日至16在上海汽车会展中心召开

目前,大会近100名致辞/演讲/圆桌嘉宾均已确认,来自300+家整车、能源、燃料电池电堆及系统集成、核心零部件及原材料、加氢设施等机构和企业的600多名参会嘉宾已报名参会。同期技术展览有127家展商确认参与展示,预计将吸引4,500名行业专业观众参观交流。

3、工矿企业的燃料电池业务闭环已经跑通

煤化工、钢铁等诸多工业企业有氢气副产品,这些工业企业对氢燃料电池有非常高的应用积极性。828日,河钢集团的加氢站和氢燃料重卡同步运营示范项目开始运营。该项目是我国钢铁行业首个固定式加氢示范站,实现了国内首例49吨氢燃料电池重卡的同步运营,构建了真正意义上的绿色、可循环的工业生态运输体系。

目前在加氢站同时运行的氢能车辆包括49吨牵引车、31吨自卸车、9吨厢式物流车和厂区通勤客车。除了钢铁行业,煤矿、有色等行业的原料采运对燃料电池重载运输也有非常大的需求潜力。工矿企业的燃料电池应用为产业发展开辟了一条除城市公交、城市物流以外,全新的市场空间。

除了河钢已建成项目,美锦能源98日在内蒙古开工了新的焦化项目,根据调研中了解的信息,这个项目是美锦能源将按照焦化-氢能的新能源应用场景,使用5000-6000辆氢燃料电池重卡为焦化项目进行重卡运输,构建工业应用闭环。

五、燃料电池产业链分析

燃料电池与锂电池最大不同之处在于,燃料电池是发电设备而不是储能设备。锂电池是先通过充电将电能储存起来,当需要用电时再通过放电释放能量;而燃料电池是通过电化学反应释放能量,可以理解成一个“发电机”。

燃料电池上游:涉及氢气供应,包括氢气生产运输等,和电池组件,电池组件中最重要的是燃料电池堆;

燃料电池中游:需要组装成燃料电池系统;

燃料电池下游:应用于各种发电装置、运输设备中,比如燃料电池汽车。

在讨论燃料电池时,一个重要的环节就是燃料电池电堆,电堆由多个单体电池以串联方式层叠组合构成,电堆中有几个重要的材料和部件,包括催化剂、质子交换膜、双极板、膜电极、气体扩散层、密封件等。

美国国防部对燃料电池汽车的制造成本进行了各部分的技术拆解,报告显示,燃料电池汽车的核心部件,也就是燃料电池系统,其成本占比最大的是燃料电池电堆;而在燃料电池电堆中,成本最大的是催化剂,占到了电推的53%,占系统的32%。

六、燃料电池的市场空间:产值有望破万亿

根据《中国氢能产业基础设施发展南皮书》中规划,到2030年,燃料电池车辆保有量达到200万,加氢站数量达到1000座,产业产值突破一万亿元

2030年,燃料电池的系统成本将快速下降,到不及1000/kw,燃料电池汽车销量达到150万辆的水平(与锂电池汽车2018年水平相当),燃料电池汽车的市场规模达到5000亿元。燃料电池汽车也将成为氢能行业中最大的一个细分板块

根据各国官方公布的目标,2030年全球燃料申池车数量总共将到250万辆,加氢站数量将达到3500座。其中,中国的燃料申池车及加氢站数量将达到全球第一

七、氢燃料电池行业的投资逻辑

第一个逻辑是关于氢燃料电池行业发展趋势的逻辑:新能源汽车(包括锂电和燃料电池车)由于其能源可再生及环保优势,未来必将取代燃油车

第二个逻辑是关于氢燃料电池行业发展阶段的逻辑:目前燃油电池处在发展的早期阶段,在政策支持正的加速推进及车企布局下,未来几年氢燃料电池将迎来快速发展。当下正式非常好的投资布局时机。

第三个逻辑是关于如何选氢燃料电池核心标的逻辑:一方面从政策支撑倾斜的力度来看,在氢能禀赋优质、财政实力强地区有完善布局,具备自主核心技术的系统厂商将受益;另一方,从产业需求规模来看,制氢、储运及加氢的企业将直接受益于需求端的增加。

八、核心受益标的梳理

我国主要的燃料申池系统供应商包括:亿华通、雄韬股份、美锦能源、深冷股份等。

1.亿华通

亿华通,最纯正的氢燃料标的,这是一个长期目标市值1000亿级别的公司,当下市值仅120亿,具有非常大的空间。

公司中国氢能产业先行者,目前正在实施的燃料电池领域国家课题多达17项,覆盖重型商用车开发、大功率燃料电池发动机研发、车载氢系统研发等技术领域。

亿华通销售的燃料电池发动机系统目前已经进入商业化量产阶段,具有高能量转换率、低噪音、低故障的特点;高度集成化、模块化设计,节省空间的同时降低维护成本;响应速度快,可实现快速、无损伤启动和关机。亿华通下属公司神力科技是国内极少数具备电堆量产能力的企业之一,其产品用于配套亿华通生产销售的燃料电池发动机系统。

张家口发动机生产基地建设项目完成后,亿华通燃料电池发动机系统产能将从2,000/年扩大至10,000/年。参考美国能源部测算癿燃料申池成本下降路径,生产规模从2,000套扩大至10,000套可使发动机系统整体成本减少接近50%

亿华通主要为国内各大整车生产企业提供燃料电池发动机系统完整的解决方案。凭借持续的产品迭代、稳定可靠的产品质量以及良好的售后服务支持,亿华通产品性能获得了终端用户癿高度认可,迅速发展出包括宇通客车、北汽福田、中通客车、申龙客车等国内知名整车厂。

2.雄韬股份

雄韬股份积极布局氢燃料电池全产业链,目前已完成在制氢、膜电极、燃料电池电堆、燃料电池发动机系统、整车运营等关键领域布局,是氢燃料电池领域龙头之一。

雄韬集团旗下孙公司武汉氢雄、大同氢雄已分别在武汉经济技术开发区、大同市开发区建成一条燃料电池动力系统组装线。同时公司自主研发的第一代氢燃料电池电堆已在该自动化生产线上小批量试产,电堆单片额定功率可达300W,输出额定功率可从20KW到100KW。第三代石墨复合板电堆优化了极板板型和流场设计,单组额定功率可达180W,整堆额定功率为18—72KW,简化的封装设计和新型的封装材料,可满足中高压运行的密封性要求,并使电堆在寿命、可靠性、一致性、功率密度斱面均得到提升。

公司已开发出应用于交通领域的45kW、61kW等燃料电池动力系统,并通过了国家强制性检验,作为动力源分别应用于8.5米、10.5米、12米公交车。

3.美锦能源

美锦能源布局燃料电池全产业链,目前投运加氢站一座,国鸿氢能是全球最大燃料电池电堆生产商之一,飞驰汽车是国内产销氢燃料电池客车最多的企业之一。

4.深冷股份

公司不大同经济技术开収区管理委员会二2020年4月29日签署了《深冷氢能源装备基地项目投资合作协议》,具体规划如下:与当地制氢企业合建液氢生产基地,第一期产能规划为日产5吨,建设2-3个加氢站。总投资规划为15亿元。

5.科威尔

公司是燃料电池检测和测试领域的绝对龙头,客户包括上汽集团、宇通客车、长城汽车、潍柴动力,都是国内燃料电池汽车头部的主机厂。2018年燃料电池检测业务占营收8%,2019年占营收21%,随着燃料电池应用加速,有望成为燃料电池领域“铲子股”。


小结

今年,氢燃料电池路线重获国家肯定,补贴和激励从中央推到了地方,扩大了补贴和鼓励政策的尺度和范围。同时,各大车企也在加大力度进行氢燃料电池的布局和投资。

而且随着技术的快速进步,氢燃料电池的成本将下降很快,渗透率将逐渐提高,尤其是成为了中重型商用车领域的最优路线

今年是从技术上到政策上,再到行业积极性上,以及产业各个层面的落地执行情况,都是一个崭新的开始,所以说今年是氢燃料电池的元年,一点都不过分。

而目前行业板块的上市公司的股价,都处于相对低位,未来将随着行业景气的复苏以及公司业务的快速发展,在从1到100+的过程仲,进入戴维斯双击的新阶段,拭目以待。

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