中长期看好科技和消费,8月科创板将成主战场

事实证明,每一次极端的波动都是加仓的机会。此后,每当市场开始谨慎的时候,A股的表现反而韧性十足。中长期看好科技和消费,8月科创板将成为主战场。关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。

来源:国盛证券

继续看好机构牛、科创牛、科技牛,8月科创是主战场

此前市场一度担忧外部风险冲击以及流动性收紧,但我们始终强调这都是短期扰动不构成系统性风险,调整就是机会。上周市场果然逐步走出大跌阴霾,再次验证我们的判断。首先,中美摩擦的影响已在钝化。近期中美互关总领馆、蓬佩奥“反华”演讲等引发市场担忧,并一度带动外资巨幅流出。但我们反复强调外部因素并非市场主要矛盾。随着子弹逐渐打光,以及国内市场已做好最坏打算,中美摩擦的冲击已在持续钝化。而对于外资流出,主要以短期交易型投机资金为主,中长期海外配置型资金持续流入趋势不变。其次,经济下行压力下,货币政策宽松仍是中长期基调。5月以来随着经济加速复苏各项数据多次超预期,市场普遍预期流动性收紧。但我们认为,尽管当前疫情对经济冲击最大的时期已经过去,然而经济下行压力仍大,流动性保持宽松的趋势不变。7月政治局会议继续重申货币政策要更加灵活适度、精准导向,保持货币供应量和社会融资规模合理增长。因此当7月17日、25日市场大跌时,我们均第一时间强调没有系统性风险、继续保持乐观。当前我们的判断正持续验证。

再次强调,今年市场轻易不调整,调整就是机会,核心在于股市流动性充裕、机构增量持续入市。回顾今年A股表现,可以发现极少出现大的调整。仅在2月国内疫情冲击以及3月海外金融危机冲击时市场出现较大幅度的调整。事实证明,每一次极端的波动都是加仓的机会。此后,每当市场开始谨慎的时候,A股的表现反而韧性十足。核心原因在于:今年股市流动性充裕、增量资金巨幅入场。半年仅基金、保险和外资便已为市场注入超6000亿资金增量,其中7月基金发行更再创历史新高。全年预计各机构资金增量有望超万亿,成为支撑市场的重要基石、也是支撑我们一直以来维持乐观的最重要理由。

8月份,科创板将成为主战场。早在6月中期策略中我们便已明确判断三季度科创板牛市有望开启:1)存量资金仍处于低配,增量资金也在持续入场;2)下半年科技成长板块基本面将边际改善,多个子行业景气向上。中长期聚焦经济发展最优赛道,中国版纳斯达克正在孕育。3)7月22日解禁高峰(金麒麟分析师)将提供配置“黄金坑”,成为科创牛起点。行至当前,市场对于解禁的担忧已在逐步缓解,与此同时中报期临近科创板盈利、成长性优势已在显现。更重要的,随着科创50指数发布,科创板基金备案、发行已在加速,本周再次新增5只科创板基金,总体规模达624.09亿元。后续市场资金定向浇灌之下,看好8月份科创板成为主战场。

中长期,机构沉淀性资金成为市场主导。机构牛、结构牛、大分化时代将持续。此前大盘快速上涨,再次勾起不少投资者的“牛市幻觉”。但我们一直强调,一个机构主导平稳向上的A股市场、远比一轮居民集中入场掀起指数大涨大跌更健康。近年来,监管始终严控居民资金尤其杠杆、配资等集中入市。与此同时,又通过资管新规、理财新规等改革,鼓励银行设立基金公司、提高机构配股比例等方式,不断引导长线资金进入A股市场,由此推动居民资金由直接持股向间接持股转变,这种趋势和方向很难改变。7月17日,银保监会超预期提升险资权益投资比例上限最高达15个百分点,7月31日基金公司管理办法修订,放宽“一参一控”,强调构建以长期业绩为导向的激励约束机制。不断释放明确信号。未来,机构资金话语权和占比将不断增强。机构牛、结构牛、大分化时代也将持续。

投资策略中长期看好科技和消费,8月科创板将成为主战场

1、科技将是市场最强主线,聚焦科创板+国产替代。

2、景气角度:关注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。

风险提示:1、疫情发展超预期;2、宏观经济超预期波动。

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