光大证券:国内粮食供应充足,疫情推升国际减产预期

全球减产预期导致国际农产品供需关系偏紧,加剧国际粮食价格波动,从而带动国内粮食价格上涨预期。建议关注我国粮食种植产业链:北大荒、苏垦农发、金健米业等。关注上游种业公司:隆平高科、农发种业、银荃高科、农发种业等。

来源:光大证券

报告摘要

主粮:供应充足

我国粮食总产量连续5年在6.5亿吨以上,其中谷物占比92%以上。虽然我国粮食年进口量超1亿吨,但其中近80%为大豆。主粮稻谷、小麦、玉米等进口量仅百万吨级别,占国内消费总量的1-2%左右。当前我国主粮库存充足,2019年底稻谷、小麦、玉米库存消费比分别为:86.2%、91.1%和39.9%。我国主粮基本已实现完全自给,且阶段性过剩。

国家储备保障粮油安全。当前我国拥有超过1.5亿的粮食储备,小麦、稻谷等口粮库存处于历史最高水平。同时我国在大中城市建立了满足市场供应10天至15天的成品粮油应急储备。

大豆:进口来源有保障

我国大豆年需求量超过1亿吨,年进口需求约9000万吨。我国大豆对外依存度高,但国外主产国主动限制大豆出口可能性低。1)大豆并非主粮。2)大豆出口国主要为美国、巴西,其大豆总产量中超过50%用于出口,若暂停大豆出口贸易对经济有重大影响。3)增加农产品(6.910,-0.33,-4.56%)进口是中美第一阶段经贸协议的关键内容之一,而大豆是其中主要品种。

国际减产预期升温,关注疫情发展

当前疫情尚未对全球粮食供应形成明显影响,主要为减产预期造成扰动。当前限制农产品出口的主要为粮食供给较为紧缺国家,粮食主产国尚未采取明确行动。

需密切关注疫情发展,4、5月为关键时点。一方面,当前为北半球春季播种关键时节,疫情或将引起劳动力紧缺;另一方面,疫情导致全球交通、货运效率降低,生产物资将受影响。同时4-6月天气是影响非洲蝗灾是否能进一步繁殖的关键。若多重因素共同催化,届时会对全球粮食供给形成威胁。

投资建议:减产预期带动板块关注度上升

新冠肺炎疫情影响下,全球粮食减产预期升温。我国粮食供应充足,尚不构成安全威胁。我们认为其影响主要有:

1)全球减产预期导致国际农产品供需关系偏紧,加剧国际粮食价格波动,从而带动国内粮食价格上涨预期。建议关注我国粮食种植产业链:北大荒苏垦农发金健米业等。关注上游种业公司:隆平高科农发种业、银荃高科、农发种业等。

2)为应对疫情影响,各国采取货币宽松政策,推升全球通胀预期,带动农产品等资产价格上涨。建议关注亚盛集团新农开发新赛股份等。

风险分析:

疫情发展超预期风险,发生自然灾害风险。

现在还没有评论哦!

TA的认证

    高手推荐 热度排名 必读专栏

      拉黑操作

      用户:王佳

      原因:
      下载爱股票APP
      稍后下载