产业深度:GaN(氮化镓)引爆消费电子快充市场 事件概述: 2月13日,小米打响2020年手机线上发布会第一枪,在小米10手机之外,最引人关注的是超小体积的65W GaN充电器。 分析与判断: ►   65W GaN充电器有何不同? GaN充电器具备功率大、体积小、效率高的特点。GaN被称为第三代半导体材料,凭借着高频低阻、高导热、耐高温、小体积等优势,广泛应用在高频率、大功率场景下的军工、航空航天领域。此次小米发布的65W GaN充电器,体积比常规充电器小50%,且能够为笔记本电脑充电。与此同时,该充电器具备多档位充电功率自动调节,智能兼容市面上主流笔电和手机产品,即使是为iPhone 11充电,充电速度也比iPhone原装充电速度快50%。 ►   GaN充电器会成为手机标配么? OPPO首发GaN充电器,小米引爆市场热度。事实上,在2019年10月10日,OPPO发布Reno Ace手机,是全球首款盒内标配65W GaN充电器的品牌。因疫情影响,此次小米的发布会由线下改为线上直播,受到各个视频直播平台、电视台的广泛支持,GaN充电器概念快速普及,市场关注度极高。虽然小米的GaN充电器目前不是盒内标配,需要额外购买,售价149元,但是我们认为,随着GaN充电器被消费者熟知,产品快速放量带来成本下降,GaN充电器将快速成为后续手机品牌的盒内标配。 ►   GaN应用市场空间有多大? 消费电子产品具备快速迭代,垂直起量的特点,小米发布会将引爆GaN市场应用。此前GaN器件主要应用于军工、航空等成本敏感性低的行业。华西电子团队在2019年10月的深度报告《5G手机初启征途,万物互联星辰大海》中预判,随着5G手机耗电量增加,大功率快充将成为标配,同时手机、笔电、平板电脑等终端产品充电器将趋于归一化。时至今日,OPPO、小米成功将65W快充引入到消费电子行业,验证了我们此前的判断。当前时点,我们认为,受到消费者广泛关注的GaN充电器将在后续手机品牌发布会上继续登台亮相,伴随着GaN在消费电子行业中的普及,GaN芯片的设计、制造成本将快速下降,进一步刺激市场应用普及。参考Yole的数据,预计到2024年GaN功率市场的规模将达到7.5亿美元,2018~2024年的CAGR高达92%。 ►   GaN充电器之后,还有哪些应用将进入快速普及? RF(射频)领域是GaN目前渗透率较高、未来发展前景大的产业,尤其是用于价格敏感度较低的基站建设和改造,得益于GaN的宽带、高频特性,在毫米波基站应用上GaN的需求将更为强烈。据Yole Development数据,目前GaN在RF市场(除手机PA)的市占率超过20%,未来GaN将替代LDMOS,预计通信领域RF用GaN市场规模将从2017年的1.5亿美元增长到2023年的5.6亿美元。 ►   GaN应用渗透率提升,产业链哪些上市公司受益? 我们认为,GaN领域的投资机会将呈现由点到面,多领域相互促进的态势。第一层,GaN充电器已经走进消费电子,将迎来快速爆发;第二层,疫情过后,国内市场5GSub-6GHz基站建设需求加速回补,美国市场5G毫米波建设如期推进,全球5G基站建设将刺激射频GaN和电源GaN的应用普及;第三层,随着GaN产品在消费电子渗透率提升和5G基建刚需的带动下,成本下降,应用场景将进一步扩大到新能源汽车、激光雷达、数据中心等,从而刺激功率半导体市场繁荣。受益公司包括但不限于: GaN代工:三安光电; 电源驱动芯片:圣邦股份、富满电子; 协议芯片:瑞芯微、全志科技; 平面变压器、共模电感:顺络电子 Type C连接器:立讯精密、长盈精密、电连技术; 充电器代工:领益智造; 射频芯片设计:卓胜微; 毫米波T/R芯片模组:和而泰; 功率半导体:斯达半导、扬杰科技、捷捷微电、士兰微、台基股份、华微电子、苏州固锝; 半导体设备:北方华创; 12寸大硅片:中环股份(华西电子&电气设备行业联合覆盖); 硅片衍生设备:晶盛机电(华西电子&电气设备行业联合覆盖)。 风险提示宏观经济下行,系统性风险;疫情影响下,消费者对于终端产品的购买欲望降低,导致的市场需求下降;新技术普及速度低于预期;行业参与者迅速涌入,导致市场竞争加剧的风险。(文章转之华西证券孙远峰)
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