难道,市场风格要切换了?

疫情结束后,前期被抑制的消费需求将会迎来报复性增长(问问身边多少人想吃火锅,小龙虾就知道了),需求的回暖将带动消费企业盈利和现金流改善。

今天是个“赚指数,不赚个股”的一天。

虽然沪指上涨0.39%,走出7连阳,看起来还不错。但从情绪上看,几乎算是冰点了。

医药,远程办公,在线教育,特斯拉,卫星互联网等前期热点题材全线调整。两市一共有2200股票下跌,且有39只股票跌停。

永太科技、鲁抗医药等从连续涨停变成连续跌停,跌停板上的封单量,和当时涨停板上的封单数一样惊人。

而另一边,“复工线”却依旧如火如荼:

一条是基建线,继昨天水泥等大涨之后,今天钢铁(安阳钢铁),玻璃(洛阳玻璃),钢结构(杭萧钢构)等纷纷大涨。

一条是消费线,家用电器板块整体上涨2.57%,美的集团、深康佳A涨超4%。白酒板块中,老白干、泸州老窖等涨超4%。

还有一条是科技线,消费电子(歌尔股份,鹏鼎控股)、半导体(上海新阳)等也纷纷走高。

看了昨晚夜报——《恢复开工,一个新机会出现了》的同学,应该都能相视而笑,明白为何会发生这些。

今天,再啰嗦补充几句:

1,周期股(基建)的逻辑是:

为了对冲疫情的负面冲击,政府部门当前的主要诉求是:稳增长。稳增长的最快方式就是搞基建。未来,伴随逆周期对冲政策的陆续出台,“钢铁、建材、化工、机械”等周期行业将持续修复。

2,消费股的逻辑是:

疫情结束后,前期被抑制的消费需求将会迎来报复性增长(问问身边多少人想吃火锅,小龙虾就知道了),需求的回暖将带动消费企业盈利和现金流改善。

3,科技的逻辑依然不变:

5G建设周期,半导体周期,云计算周期,自主可控等多重因素叠加,决定了疫情的冲击只是暂时的,大科技的景气依然是向上的。

……

你可能听懵了:这么一说,感觉周期,消费,科技,甚至金融(牛市来了券商会涨)都有机会啊。未来,重点究竟是什么?

好,我们先让北向资金回答你的问题。

细心人的可能已经发现了,截至昨日收盘,沪股通渠道净买入21.64亿元,深股通渠道仅净买入3.21亿元。呈现出明显的“沪强深弱”的格局。

实际上,农历鼠年以来(2月3日至10日),沪股通渠道累计净买入169亿元,深股通渠道累计净买入99亿元。总体上依然是“沪强深弱”

而自去年下半年以来,北向资金一直都是 “深强沪弱”的格局。自去年7月2日至今年2月10日,沪股通渠道累计净买入1341亿元,深股通渠道累计净买入1865亿元,两者之间相差超过500亿元。

在A股的表现是:消费电子,芯片,游戏,网红等科技题材轮番上涨,带动市场成长风格持续占优。

这两年,北向资金一直引领着A股的市场风格。所以,北向资金最近的微妙变化难道预示着市场将从科技切换到消费、周期风格吗?

……

我现在暂时没法给出答案。

但是,我们可以看一看历史上每一轮风格切换的规律是什么。

回顾过去:12-15年炒科技股;16年炒周期股;17-18年炒消费,金融股;19年上半年炒消费,下半年炒科技。

为什么会形成这些不同的风格呢?

是因为资金会在某个阶段,抱团买入业绩成长最确定的板块。

换句话说,资金“抱团”某类股票,本质是是对业绩确定性的“抱团”。

12-15年科技股的业绩增速最快,资金就猛干科技。

16年,因为供给侧改革导致周期股业绩最确定,资金就抱团周期。

17年,核心资产(消费+金融)的业绩增长最确定,资金就抱团消费、金融。

而19年上半年,消费股业绩增长最确定,资金抱团消费;下半年,科技方向的科技增长最确定,资金抱团科技。

总之,每一年,最景气(最赚钱)的行业是就是国内外资金重点加仓的方向。

所以,不少人都认为,只要科技股的景气还在,那么未来至少半年,机会依然会在科技板块。

我称这些人叫做“景气投资派”,或者叫“成长投资派”

另外一派,叫价值投资派,或者叫“性价比投资派”,则认为:投资最重要的是投资“性价比”。

他们认为:未来一段时间高分红低估值的价值股将开始体现出更好的相对收益,金融、地产、公用事业等传统行业龙头公司后续将受益于稳增长的经济政策。中期来看,消费龙头有望开启估值修复。

而目前科技股大多估值过高,且涨幅过大,已经透支了未来的业绩增长预期。

谈谈我的看法吧:

短期内,“强者恒强,弱者恒弱”的格局很难改变。科技股目前是强者,依然会是市场“投票”和“抱团”的方向。

而中长期来看,树不会涨到天上去。涨多了就会跌,跌多了就会涨。19年上半年,大家觉得消费股永远不会跌。但是现在呢?长期来看,市场是称重机,终究会去选择性价比更高的方向。

让我们拭目以待吧。

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