周末央行大消息,年报预告季来临

在剩余的合同期限年一直跟随LPR利率浮动,LPR利率下降,实际贷款利率就会下降;LPR利率上升,实际贷款利率就会上升,但是中间的差额是固定不变的。

利率

如何计算调整后的贷款利率?

首先要明确几个前提:

1)基准转换针对的是存量贷款客户,也就是2020年之前就已经签订协议的贷款。

2)基准转换针对的是浮动利率贷款,也就是参考每年的贷款基准利率,然后上浮或者打折的利率贷款。

3)调整期限是2020年3月1日-8月31日。

4)需要在上述调整时间内跟银行再签订一份补充合同,约定是以后挂钩LPR利率,还是选择固定不变的利率(具体多少要和银行谈),并且只有一次选择的机会。

5)房贷利率一年一调,转换之后,将根据每年最新的LPR利率来调整贷款利率,下一次调整是2021年1月1日。

6)新规不涉及个人住房公积金贷款。

如果原先贷款利率是在5年期贷款基准利率上浮10%的,挂钩LPR利率之后如何计算?

目前5年期贷款基准利率是4.9%,所以这份贷款目前的利率应该是4.9%*(1+10%)=5.39%。

而2019年12月新发布的5年以上LPR利率是4.8%,所以在保持2020年整体利率不变的情况下,需要加的固定利率是5.39%-4.8%=0.59%,这0.59%的利率就是以后固定的加点幅度。

如果2021年5年期LPR利率降到4.6%,那么2021年实际贷款利率就是4.6%+0.59%=5.19%;

如果2022年5年期LPR利率继续降到4.4%,那么2022年实际贷款利率就是4.4%+0.59%=4.99%。

如果原先贷款利率是在5年期贷款基准利率打9折,挂钩LPR利率之后如何计算?

目前5年期贷款基准利率是4.9%,所以这份贷款目前的利率应该是4.9%*90%=4.41%。

而2019年12月新发布的5年以上LPR利率是4.8%,所以在保持2020年整体利率不变的情况下,需要加的固定利率是4.41%-4.8%=-0.39%,这-0.39%的利率就是以后固定的加点幅度。(固定点可以是负值)

如果2021年5年期LPR利率降到4.6%,那么2021年实际贷款利率就是4.6%-0.39%=4.21%;

如果2022年5年期LPR利率继续降到4.4%,那么2022年实际贷款利率就是4.4%-0.39%=4.01%。

总之,在剩余的合同期限年一直跟随LPR利率浮动,LPR利率下降,实际贷款利率就会下降;LPR利率上升,实际贷款利率就会上升,但是中间的差额是固定不变的。

为何在LPR改革之前利率传导不畅?

昨天的文章列出一组数据,指出在2018年至今一系列货币宽松政策下,SHIBOR、逆回购、债券等利率纷纷随之下降,但是一般贷款却从5.8%上升至5.94%,个人住房贷款从5.26%上升至5.53%,贷款利率不降反增!

留言区有研粉问这是为什么?其实是几个因素共同影响的。

第一,一直以来的利率双轨制。

简单地说可以理解为银行内部管理资金的有两个部门,一个管理短期资金的,例如理财和债券;一个是管理中长期资金的,管理中长期的这个部门就是负责信贷市场。

但是一直以来,这两个部门对资金的定价不是参考的一个基准。

管理短期资金的部门参考的是SHIBOR、国债收益率等市场利率,而管理中长期资金的部门参考的是贷款基准利率,房贷利率一般都是挂钩的这个利率。

利率双轨必然导致利率不同步。

第二,经济下行阶段,银行对企业贷款利率加大风险补偿。

近两年,经济处于下行周期,企业盈利不确定性加大,银行出于风险考虑对一些资质差的企业会征收更高的风险补偿,也就是进一步提高贷款利率,所以整体贷款利率不降反增。

第三,当前银行资本金不足,限制了信贷投放能力,所以会优先考虑高息差的贷款。

新规的影响

首先,继续明确昨晚说的核心观点:一切的核心都是为了引导LPR利率逐渐下降,降低社会融资成本,解决企业融资问题,促进经济发展。

由于关系到房贷问题,所以昨晚的留言几乎都是关于房贷的,但社长还是要强调一句,这次LPR利率机制改革的出发点不是为了房贷,而是为了打通LPR利率传导机制,引导LPR利率逐渐下降,促进实体经济发展。

实体经济才是一切的核心!

其次,对银行的影响:短期可能对银行利差产生压力,但是中期来看,银行的走势是与经济预期息息相关的。

短期来看,因为LPR利率普遍预计是要逐步下降的,所以目前150万亿规模(其中个人房贷大概30万亿)的存量浮动利率贷款一旦转换基准、挂钩LPR利率,必然会对银行利差产生压力,所以短期可能会影响银行板块的情绪。

中期来看,银行板块的走势其实是和国内经济预期相关的。

从下图今年以来银行板块走势可以看出,下调LPR利率只会影响银行板块短期走势,而中期走势的主导因素是宽松预期、经济预期。

长期来看,一方面,从明年开始,中国将进一步促进金融对外开放,放开准入、外资股比限制,必然加强银行业的竞争,这次赶在开放银行业大门之前加速LPR利率机制改革,就是在为即将面临的外资竞争做准备。

另一方面,还是之前一直强调的,在传统债务融资模式下,银行是关键工具,所以过去十几年时间,最稳定赚钱的是银行,躺着赚存贷息差,一个个赚得盆满钵满;在发展直接融资的新时代,券商将是“金融服务实体”的最关键的工具,大金融板块的主角将转向券商。

最后,对房地产的影响,研报社认为短期偏中性。

很多人觉得降利率为利好地产,但是短期来看:

1)这次的新规针对的是存量贷款,不是新增贷款,存量贷款的利率下降对地产行业影响不大;

2)明年3月份转换,所以明年利率还是保持不变的,下调利率也是到2021年了。

所以短期对房地产并没有明显的利好。

最后的最后,还是再强调一句,这次LPR利率机制改革的核心目的是为了打通LPR利率传导机制,引导LPR利率逐渐下降,降低社会融资成本,促进实体经济发展。

实体经济才是一切的核心!

周末要闻

“胖五”发射成功!

北京时间12月27日20时45分,中国在文昌航天发射场用长征五号遥三火箭成功发射实践二十号卫星。卫星顺利进入预定轨道,任务取得圆满成功。

长征五号火箭是中国首型大推力无毒无污染液体火箭,运载能力位居世界前列,由于体型庞大,长征五号火箭有个外号叫“胖五”。

该型火箭先后于2016年11月3日和2017年7月2日实施了两次发射,其中首次发射取得圆满成功,第二次发射因火箭发动机局部结构问题未能将卫星送入预定轨道。

胖五牛在哪里?

长征五号是中国现役起飞质量最大、芯级直径最粗、运载能力最强的运载火箭!打破了中国40余年来传统运载火箭3.35米箭体直径的限制;可实现近地轨道运载能力25吨级、地球同步转移轨道14吨级的运力,位居国内首位。

总之,长征五号是代表中国目前最高水平的运载火箭!

此次胖五发射成功,标志着该型火箭将加速进入应用阶段,2020年中国一系列重大航天任务或将陆续展开,可能对军工(卫星)板块形成催化。

ps:本月27日,北斗卫星导航系统相关负责人表示,2020年6月前,计划再发射2颗地球静止轨道卫星,北斗三号系统将全面建成。

同时,研报社在之前文章梳理5G下游产业链的时候曾指出,5G+北斗将推动车联网加速落地,北斗卫星导航也是5G应用的重要一环。

提两件事

第一,1月份将迎来新一轮解禁高峰。

虽然近期解禁对个股的情绪压制有所缓解,但是1月解禁高峰仍然不容小觑,尤其是一些即将大额解禁的大屁股。

下周将有近800亿解禁市值,其中:

新宏泽】12月30日(下周一)解禁,解禁市值12.6亿,占比65%;

北部港湾】12月30日(下周一)解禁,解禁市值21亿,占比15%;

元祖股份】12月30日(下周一)解禁,解禁市值20.4亿,占比50%;

【日月股份】12月30日(下周一)解禁,解禁市值77.8亿,占比74%;

【正泰电器】12月30日(下周一)解禁,解禁市值92.9亿,占比17%;

【亚翔集成】12月31日(下周二)解禁,解禁市值17.7亿,占比55%;

【杭州银行】12月31日(下周二)解禁,解禁市值26.8亿,占比6%;

【紫金银行】1月3日(下周五)解禁,解禁市值77.8亿,占比37%;

【中油工程】1月3日(下周五)解禁,解禁市值134亿,占比72%;

【美联新材】1月3日(下周五)解禁,解禁市值45亿,占比73%;

【中原证券】1月3日(下周五)解禁,解禁市值45亿,占比23%;

【华正新材】1月3日(下周五)解禁,解禁市值21亿,占比43%;

第二,新一轮经济数据又要来了。

经济数据12月份月考又要来了,其中将于2019年12月31日披露12月官方制造业PMI值;2020年1月2日披露12月财新制造业PMI值。

年报预告

年报预告季来临!

自从10月31日三季报披露结束之后,11-12月进入短暂的业绩真空期,但是从1月开始,A股就将正式进入年报季:

【1月31日】创业板年报预告(强制),沪深两市主板年报预告(有条件强制);

【2月28日】中小板、创业板业绩快报或正式年报(强制);

【3月31日】中小板一季报预告(有条件强制);

【4月10日】创业板一季报预告(强制)

【4月15日】深证主板一季报预告(有条件强制);

【4月30日】中小板中报预告(有条件强制),所有板块年报和一季报(强制)。

其中1月份将集中披露年报预告,尤其是创业板是强制披露的(部分中小板年报预告已经与三季报同时披露)。

总之,年报季又到了炒作业绩的时候,业绩预增、送转这些业绩线又可以关注起来了。

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