历史首次!退市股末日轮

随着监管手段的丰富和监管力度的加强,以及IPO数量的逐渐增多,未来会有更多的上市公司退市。 毕竟,成熟的股票市场每年都有6%-8%的退市率。 中国证监会也会狠起来,股市不再是谁不要脸谁就有理的地方。

10月30日,*ST神城跌停,收盘价0.82。

这是*ST神城连续第20个交易日收盘价低于面值。不出意外,A股又将诞生一支退市股。

一旦*ST神城退市还会成为第一家A+B破面退市股。

但那也不能骄傲。

于此同时,*ST华业正紧跟*ST神城的步伐。

而A股70多支2元以下的股票都在风中凌乱。

如果*ST神城怒刷一分,那么2019年将会有10支退市股,仅次于2005年的11支,位列历史第二。

但2019年手里还有货,大概率能追平2005年,也许还能反超。

垃圾股的冬天要来了。

今后会有越来越多的新闻标题变成:

**退市!**万股民无眠!

上市公司老板自作孽不可活,但股民都是无辜。

为帮助君友找到退市公司的特性,君临梳理了A股有史以来的退市股票,颇为叹服,A股剧本只应天上有:

悬疑、恐怖、动作、反腐、黑色幽默、烧脑、脑残、虐恋。。。你能想到的故事标签尽管往上贴。

这哪是人干的事儿。

1

截至2019年10月29日,中国股市共有127支股票退市(包括4支在退市整理期的股票),A股110支,B股17支。

(其中6支A股股票和6支B股股票是同一家上市公司)

B股我们先放一边,只说A股。

A股目前3706支个股,历史退市比例2.88%。

但是A股退市的这110支股票中,真正意义上退市的股票只有66支,其余都是被吸收合并。

这66支里面还有三支很特殊,琼民源A部分股份被重组,成了现在的中关村。而东北高速被分立成了2家上市公司龙江交通吉林高速云大科技则通过极为复杂的操作成了现在的太平洋

也就是说A股实际退市的股票只有63支,历史退市比例1.65%。

数据来源:Choice君临研究院整理

虽然退市对股民伤害很大,但其实我们的退市力度远远不够。

印度有4大神迹:左手、IT技术、仿制药技术、摩托车车技,其实他们的股市也相当了得。

印度孟买SENSEX30指数从1990年底至今上涨60倍!

印度摩托车上的人能站多高,印度股市就能涨多高,天空才是极限。

印度股市和美股有点像,上市公司数量和退市公司数量都很多。

巅峰时期印度一年能上市超过1000家公司,过去20多年平均每年上市200多家,但是平均每年也能退市100多家。

美股更牛,一度退市公司比上市公司多。

这两个国家的退市制度用一句话总结:能上就上,不能上滚蛋。

猛烈的退市制度是不是能够激励上市公司做得更好暂且不论,但至少让垃圾股没有活路。

这两年抱怨A股IPO增加的声音叫嚣尘上。

问渠哪得清如许,为有源头活水来。

不发行新股怎么净化市场环境?

由于特殊的国情,中国股市一时半会还无法推出像美印一样暴力的退市制度。

但该来的,总归会来。

2

最近这些天,又双叒叕有上市公司高管被抓了。

金螳螂CEO进去了、恺英网络董事长进去了、春兴精工老板进去了。

而且金螳螂和恺英网络都是接连有人被抓。

另外GA机关还对ST莲花的实际控制人发出了悬赏令。

再还有一件让人哭笑不得的事:松芝股份三季报显示,公司净利润增长924.04%!其中一半净利润来自于前董事长因短线交易而上缴的收益。

这位前董事长已经在去年被判刑三年缓刑四年。

上市公司老板真是高危职业。

而退市公司的第一大特征就是老板出事。

退市公司中,老板被抓、跑路的上市公司有20%。

有的国企上市公司领导贪污腐败,甚至牵扯到一些震惊全国的大案。有的民企上市公司老板就更猛了,雇凶杀人、行贿、诈骗、操纵市场、走私等等,无恶不作。

虽然每一家上市公司的老板出事之后,上市公司都会说运营不会受到任何影响,但是这种自欺欺人的戏码没人相信。

国企相对还好,毕竟政府才是大当家的。

民营企业老板一旦出事,公司大多都会走下坡路,区别只在于速度快慢。

中国真正采用现代治理手段的上市公司有几个?

所以一旦上市公司老板出事,建议闪人。

退市公司第二大特征-地域分布集中。

数据来源:君临研究院

退市公司数量最多的竟是中国经济第一强省广东,辽宁紧随其后。

平时挺低调的四川有6支,位列第三。

不过光看各省市退市公司数量有点偏颇,还要看上市公司总数。

目前广东省的上市公司数量605,遥遥领先第二和第三的浙江、江苏,两省分别是449、417。

而辽宁和四川上市公司数量是73、125。

比例上看辽宁的退市率最高。

另外广东的上市公司中深圳占了294支,而且深圳有5支退市公司,在所有城市中位列第一,其他地区有几家退市的上市公司大股东也来自深圳。

中国的退市公司集中在两类地区:东三省和特区。

东三省贡献了约三分之一退市股票。

5大经济特区(深圳、汕头、珠海、厦门、海南)+上海贡献了约四分之一的退市股票。

东三省的问题在于很多公司上市之初就有非常多的历史遗留问题,经济特区的原因则是路子野。

不过考虑到东三省的总的股票数量加起来只占全部上市公司数量的4%,而特区的股票数量加起来占到全部的五分之一,所以东三省的上市公司质量相对更差。

超过10%的东北上市公司都退市了,这个比例相当恐怖。

甚至就连云南的退市昆机的大股东也是东北企业。

说来让人唏嘘,当年养育了全国的东北,如今陷入这等境地。

振兴东北,刻不容缓。

退市公司第三大特征-盲目扩张、盲目投资、盲目多元化、主业不明。

一半的退市公司都存在装逼遭雷劈的情况。

建议凡是看到诸如“以*为中心、以**、**为两翼”、“产业横跨*个领域”之类的描述,立刻闪人!

人类历史上,只有极少企业能做到把很多事情都做好。一家企业把主业做好就已经阿弥陀佛了。

做通信设备的华为都已经很成功了,才小心翼翼地开始了手机的研究,而且在最开始也没有说要颠覆谁。

靠手机把C端做的足够好了,才开始做电脑,也没有说要颠覆谁。直到现在做电视机才终于敢在新产品上说了几句大话,但好像市场反应一般。

90年代以前,几乎全球所有的IT公司的竞争对手都是IBM,无论是做软件还是硬件,蓝色巨人都是别人跨不过的坎。

但作为史上多元化最成功的企业之一的IBM进入90年代也因为战线过长、过于臃肿、主业不明等问题而濒临破产。

直到时任CEO郭士纳力排众议把业务聚焦在为客户提供整体解决方案上,甚至后来把经典的Thinkpad卖给了联想,乃至向客户推荐微软、苹果的产品,IBM才又王者归来。

去年,微软战略性放弃自家IE浏览器,改用谷歌的Chrome内核,而且号召火狐也改用Chrome内核。

这次放弃执念,让君临觉得微软越来越强了。

A股有几家上市公司敢说自己比华为、IBM、微软更强?瞎搞的成功率能有多大?

君临总结了退市公司扩张和多元化的原因:

1、老板正值巅峰,内心膨胀;

2、企业经营困难,有病乱投医;

3、玩资本运作。

就算你是能够蒙眼狂奔、为梦想窒息的贾老师,搞7个生态最后不也一塌糊涂吗?

更何况一般人也做不到蒙眼狂奔和为梦想窒息,这得练量子神功。

当企业经营困难的时候,外延式发展如果和主业不相关,这种成功的概率也比较小,特别是有些企业热衷于搞海外并购,歇菜吧您呐。

那些玩资本的当然也有成功的,但那只是对资本玩家而言,对上市公司和散户绝对是灾难。

这些人只会把上市公司掏空卷款跑路,最后上市公司资不抵债、现金流断裂。

A股有个经典案例-恒顺醋业,君临曾多次撰写研报。

恒顺当年跟风搞房地产,最后差点把命搭上,痛定思痛之后聚焦主业,然后回到正轨,股价也接连新高。

雏鹰农牧但凡好好养猪,还能这个下场?

什么都搞就一定什么都搞不好。

现在国家去杠杆,步子迈得太大的企业,真的会扯蛋。

朋友们要擦亮眼睛,企业扩张也得有点谱。动辄投入巨大的项目或者行业跨度很大的项目,就让他们自己吹牛逼就好了,我们离远点。

还有一点需要注意,很多上市公司喜欢蹭热点,特别是蹭高科技概念。

记住,凡是在二线以下城市的公司搞高科技一定不靠谱。

连一个像样的大学都没有的地方能搞出什么高科技?

没有大学至少也得是工业发达的城市,有人才有底子。

河南南阳的水氢发动机事件一传出来君临就不信,高科技的东西不可能在人口外流严重的四线城市诞生。

退市公司第四大特征-大股东和主业频繁变更。

长期以来由于A股上市难度很大周期很长,导致很多公司选择借壳上市。

而很多做烂的企业也希望自己的壳能卖个好价钱。

买卖壳资源成为A股的一大特色。

还是那句话,对玩资本的人来说,这是个不错的生意,但对上市公司和股民而言却是坏事。

真正干净的壳不多,由于历史遗留问题比较多,很多壳就算被重组成功了也会不断腐蚀大股东。

而很多新的大股东心想反正理不清,干脆利用上市公司做大量关联交易、违规担保、违规占用上市公司资金。

还经常爆发内斗,企业往往难以聚焦业务。

一个简单至极的道理,一家上市公司亲爹亲妈都不要了,后爹后妈能好好抚养?

主业频繁变更的企业不可能做门槛高的产品,也不可能做好。

这样的企业能走多远?

退市公司第五大特征-被某某“系”控制。

A股从来不缺资本高人。他们通过或简单粗暴或眼花缭乱地资本运作控制多家上市公司。

谈笑间都是几十上百亿的生意。

很多投资者喜欢跟在这些人身后,以为自己能喝到汤。

请问割韭菜属于实业吗?

如果不是,你觉得他们能把上市公司做好吗?他们赚的钱是买卖差价,你就是差价的贡献者。

已经退市的S*ST托普和*ST炎黄都曾属于同一个玩家控制,已经退市的*ST国恒和*ST博元也曾属同一派系。

还有一些退市公司在退市之前都曾被一些心狠手辣的资本玩家沾染,这些大佬对于做好上市公司业务一点兴趣也没有,只希望能利用上市公司融资或者转手卖个好价钱。

其实这个特征和上面的特征是相关联的。

上市公司一旦出问题,亲爹亲妈管不了,就会想办法卖掉孩子,老实本分的企业哪有钱和能耐把一个烂摊子收拾好,所以也不敢接手。

敢于接手的,一般都是心怀不轨的资本家。

所以上市公司一旦被很牛的人控制了,就要加倍小心。

这些人如果是好人,为什么会被称作“资本大鳄”、“野蛮人”?

退市公司第六大特征-债台高筑、现金流短缺。

这是几乎所有退市公司必经的过程。

钱最终将决定上市公司的生死。

无论是迫于无奈的经营不善、还是被大股东恶意掏空,最终都会让上市公司产生巨额的应收账款、巨额的债务、巨额商誉、捉襟见肘的现金流。

上市公司的财报都有问题,但是除了个别高超的企业能做到非常系统的造假,其他企业总会漏出马脚。

要发现财务问题,没有捷径,就是多看财报。这不一定让你赚钱,但可以让你少踩雷。

3

其实退市公司最大的问题在于掌舵人。

能成为上市公司掌舵人,能力都非常人可比。

上市公司在很多地区都是经济支柱,地方政府也指着这些公司提高GDP和就业率。所以往往会给到很多优惠政策。

但是这些公司还是退市了,背后有多少掌舵人的胡作非为可想而知。

有多少上市公司内部管理一团糟?有多少大股东和上市公司彼此不分?

周鸿炜在谈论贾老师的时候曾说:一个创业者不论有多伟大的梦想,都不能违背商业规律。商业必须要聚焦。绝大多数企业不是死于饥饿,而是死于欲望。

A股有很多小贾老师。

遗憾的是投资者不可能近距离观察每一位上市公司掌舵人,所以我们只能通过其他特征来判别上市公司的风险。

此外,君临也想非常郑重地提醒大家,不要再去博ST股。

A股的退市制度已经发展了4个阶段。

第一个阶段是90年代初。

股市早期的主要功能是给国企融资,退市制度有,但形同虚设,没有任何一家上市公司真正退市。

第二个阶段是2001年-2012年。

证监会在2001年2月发布《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》。同年规定连续亏损3年就要退市。

当年就有了3支股票退市。此后A股有了第一个退市小高潮。

第三个阶段是2012年-2014年。

2012年6月,两大交易所规定连续三年净资产为负,或连续三年收入低于1000万元,或连续20个交易日收盘价低于股票面值的股票要退市。

不过由于这个阶段股市过于低迷,IPO暂停,壳资源炙手可热,真正退市的只有2支股票。

第三个阶段是2014年-2018年。

2014年7月,证监会确立了“主动退市”、“强制退市”及重大违法违规退市制度。

这期间退市的公司又开始增加。

第四个阶段是2018年至今。

2018年3月,证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。

随即两大交易所积极表态,对欺诈发行零容忍。

7月长生事件发生,证监会火速制定了新的制度:上市公司涉及到公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的,要退市。

随着IPO的大闸开启,退市也将进入常态化。

世道变了。

2007年年初,一个叫刘芳的人在ST金泰停牌前大手笔买入,成为ST金泰第一大流通股股东。

后来ST金泰停牌,而当ST金泰重组成功复牌之后,43个交易日狂拉42个板。

刘芳一战成名。

再后来,刘芳出现在多支ST股中,外界估计仅仅半年时间获利上亿。

刘芳之后,股票市场又出现了多个以豪赌ST股而获利丰厚的民间股神,也出现了以倒卖壳致富的机构。

比如被称作“ST大王”的陈庆桃和“屯壳王”中科招商。

据说陈老板只买ST股,而且命中率之高令人咋舌。

而原本做私募股权的中科招商则在2015年抄底A股,大肆买壳,成为A股壳王,其老板单祥双也身价过百亿。

但是,2017年底中科招商亏损惨重,还突然被摘牌(新三板),不得不疯狂甩卖壳资源,并宣布回归创投主业。

而今年陈老板所买的四支ST股*ST海润、*ST上普、*ST华泽、*ST众和,已经全部退市。

无论是陈老板还是单老板都是学霸。

特别是陈老板,博士学历,其研究能力之深、买卖思路之严谨异于常人,而且其理念更倾向于价值投机。

但即便陈、单这样的高人也相继遭遇滑铁卢。

说实话,退市了也不是就万劫不复了。

退市后的股票会进入新三板。

不少股票在A股退市的时候只有几毛钱,但是到了新三板之后能涨到几块钱。而且也有退市长油这种逆袭案例。

问题是,新三板的流动性太差了,有价无市,你确定能找到接盘侠?

至于逆袭,人家退市长油是什么背景?每年都有退市企业要回归A股,迄今回来的只有一个长油。

5月,现任证监会主席说:上市公司和大股东必须牢牢守住“四条底线”。

9月,上上任证监会主席说“要纠正父爱主义”。

毫无疑问,随着监管手段的丰富和监管力度的加强,以及IPO数量的逐渐增多,未来会有更多的上市公司退市。

毕竟,成熟的股票市场每年都有6%-8%的退市率。

中国证监会也会狠起来,股市不再是谁不要脸谁就有理的地方。

过去因为博傻,粗略估计有100多万股民被退市股葬送。

以后退市常态化,再去博傻只怕会死得更快。

古语有云:君子不立于危墙之下。

君临希望:君友卓然于喧嚣之上。

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