水泥行业的投资思路,供参考。

市场目前的炒作气氛相对沉闷,反弹行情没有主心骨题材出现,盘面上热点的轮转速度较快。整个来说市场经历了大幅调整之后,还出有个相对低迷的状态,操作难度较大,不宜随意追逐热点,适合潜伏。

今天主要谈水泥板块,目前看这个领域存在机会。逻辑不复杂,我们从短、中、长三个周期层面来看水泥板块的机会。

短期逻辑:二十国集团将启动总价值5万亿美元的经济计划,以应对疫情对全球社会、经济和金融带来的负面影响。今天盘面是有反映的,盘中一带一路概念、基建领域以及中字头的个股均有脉冲式反弹,水泥板块也有冲高。

中期逻辑:从近期的数据来看,3月份以来水泥行业呈现出价格普跌与出货加速的特征。全国出货率恢复至59.5%,环比上周提升20%-30%,南方地区出货率普遍达到7-9成,水泥库容比迎来下降拐点,环比上周下降1.0%。同时,2020年1-2月份,全国水泥产量1.5亿吨,同比下降29.5%。南方华东、中南、西南三地水泥产量占全国 92%,同比下降 30%。



预计4月中下旬后,市场需求和生产都实现正常化;行业将回补前期缺失的需求,政策松紧程度决定回补的程度和速度,随着积压库存消化完和需求回补,价格将具备上涨基础。

长期逻辑:基建领域一直以来是稳经济的核心支撑力,在经济局面依旧有较大下行压力的周期里,基建领域的投资机会仍然是关注的重点。水泥是基建工程的重要原材料。政策强化逆周期调节,水泥领域直接受益。

重点个股筛选

海螺水泥(现金之王)

记得2019年12月23日的一篇文章《不断历史新高,却被严重低估!水泥行业第一股迎来涨价春风》专门提及海螺水泥,当时的价格在52元附近,截止到现在涨幅已到15%左右。

结合年报数据来看,该水泥龙头2019年实现归母净利润 335.93亿元,同比增长12.7%,业绩稳定增长,符合市场预期。公司全年实现经营性净现金流407亿,同增13%,拥有账面净现金432亿,同比增加58%,资产负债率下降至20.4%历史低位。低负债率并且拥有巨额现金流,这是海螺水泥最牛的地方。光手里的账面现金流就相对于目前公司市值的六分之一,公司价值依旧被低估。



股价上,海螺水泥处在大周期主升浪阶段,目前在50-60元区间构筑平台,鉴于公司长期被低估,股价依旧有上行的动力,再加上稳经济局面下,基建投资力度加大,水泥龙头离天花板尚有距离。

宁夏建材(价值低估) 中国建材收购后,销路打通,央企背景,股价见真金。

公司是宁夏地区水泥龙头企业,占据宁夏水泥市场近50%的份额,还覆盖了宁夏、甘肃、内蒙古等区域,去年受区域基建补短板拉动需求向好,连续四季度实现净利润的高速增长,全年净利润同比增长近80%。今年基建投入力度会进一步提升,业绩仍有提升潜力。



但宁夏建材的市净率刚过1倍,属于水泥股里市净率最低的品种之一。在净利润增速走高的同时,估值有修复空间。

以上投资内容仅作为投资参考,不作为投资依据,据此操作风险自负,投资有风险,入市须谨慎。
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